외환시장의 의의

마지막 업데이트: 2022년 7월 15일 | 0개 댓글
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하 민 하 민

외환의 개념과 외환시장에 대해 정리해보았습니다. 변동환율제도, 고정환율제도, 현물환시장, 선물환 시장 등이 주요 용어입니다. 변동환율제도는 환율을 외환시장의 수요와 공급에 의해 자유롭게 결정되도록 하는 환율제도입니다. 고정환율제는ㄴ 환율을 외환시세의 변동을 인정하지 않고 일정 수준에 고정시켜 놓은 환율제도입니다. 현물환시장은 외환매매계약과 동시에 외환의 결제 및 인수인도가 이루어지는 시장입니다. 선물환시장은 현재의 선물환율로 외환매매계약을 체결하고, 특정 만기일에 외환의 결제 및 인수인도가 행해지는 선물환거래가 이루어지는 시장에 대해 말합니다. 외환은 다른경제주체들사이의 거래를 위한 지급수단입니다. 국가간의 채권 및 채무를 결제하기 위해 자금을 이동함에 있어 현금, 즉, 외국화폐를 직접 수송하지 않고 외국환은행을 중개자로 활용하는 수단입니다. 국제거래 당사자 사이에 발생하는 외환의 교환행위입니다. 외환의 특성으로는 내국환과는 달리 채권자와 채무자가 일반적으로 멀리 떨어져 있습니다. 결제시간이 국내거래보다 길어지고 거래 양 당사자간의 금리문제가 발생합니다. 또한, 국제 거래시 보통 두개 이상의 외국통화가 개입으로 인한 환율 문제가 발생할 수 있습니다. 외국통화가 부족한 국가와 거래할 경우 외환통제는 거래 규모를 제한시킬 수 있습니다. 외환의 종류는 네가지가 있습니다. 첫째, 자금의 결제방식입니다. 채무자가 채권자에게 외화자금을 송금하는 방식으로서 송금환이라고도 불립니다. 역환이란, 채권자가 채무자에게 추심하는 방식으로 대금을 회수하는 방식입니다. 다음으로는 환매매 중개기관의 입장입니다. 매도환은 외국환은행이 외환을 매도하는 것을 말하고, 매입환은 외환을 매입하는 것을 뜻합니다. 외환의 국제적 이동은 전신환과 보통환으로 나뉘는데, 전신환은 전신을 송금하는 것이고, 보통환은 환어음과 우편송금에 의한 것입니다. 다른 종류로는 외환거래의 계약체결과 계약이행의 시차가있습니다. 현물환과 선물환으로 나뉘는데, 현물환은 외환매매계약 후 둘째 영업일 이내에 거래가 실행되는 외환으로 직물환이라고도 불립니다. 선물환은 계약체결 이후 상당한 기간이 경과한 후 거래가 이행되는 외환으로서 예약환이라고도 합니다. 외환시장은 국가간의 경제거래에 필요한 외국통화를 사고파는 거래가 이루어지는 장소나 거래 매커니즘 자체를 지칭하고 있습니다. 외환 외환시장의 의의 시장의 종류로는 2가지가 있는데, 현물환시장과 선물환시장으로 나누어볼 수 있습니다. 현물환시장은 외환매매계약과 동시에 외환의 결제 및 인수인도가 이루어지는 시장을 말합니다. 또한, 실제적으로는 국가간의 시차에 따른 자금이체의 소요기간을 반영하여 2영업일 이내에 현물환 거래가 이루어지는 경우를 말합니다. 선물환시장이란, 외환시장의 의의 현재의 선물환율로 외환매매계약을 체결하고, 특정 만기일에 외환의 결제 및 인수 인도가 행해지는 선물환 거래가 이루어지는 시장이 있습니다. 외환시장의 개념과 특성으로, 24시간 시장, 점두시장, 글로벌시장, 2가격시장, 통신매체이용 시장이 있습니다. 지리적 시차로 인해 거래시간이 중복되어 연결됨으로써 세계 전체적으로는 하루 종일 종장이 없는 해가 지지 않는 시장입니다. 점두시장은 외환시장은 거래당사자들이 대면 접촉하여 외환을 매매하는 장소가 아니라 통신매체가 있다면 어디서든지 원할 때 거래체결이 가능한 일종의 장외시장입니다. 글로벌시장이기 때문에 하나의 통합시장으로서의 범세계적 시장이 있습니다. 2가격시장은 매도율과 매입율의 차이가 존재하기 때문입니다. 통신매체이용 시장은 전화등의 통신매체를 이용하여 즉시 거래가 이루어지는 시장입니다. 외환거래의 종류로는 두가지가 있는데, 현물환거래는 모든 외환거래의 기본이 되는 거래로, 계약일로부터 제2영업일 이내에 외환의 수도결제가 되는 거래유형입니다. 선물환거래는 계약일로부터 제2영업일을 초과하여 미래의 특정시점에 거래될 환율을 미리 약정하고 해당 결제시점에 약정된 환율로 외환을 수도결제하는 거래형태입니다. 마지막으로 외환스왑거래입니다. 환위험 제거 목적으로 현물환시장과 선물환시장에서 동시에 반대매매를 하는 거래형태입니다. 외환시장의 참가자는 특정 외국통화를 필요로 하는 개인 및 기업체, 국가기관 등으로서 각자의 거래 목적을 달성하기 위해서 참가합니다. 고객은 외환거래에 참여하는자, 수출, 수입, 해외여행 등 정상적인 경제활동의 필요성에 의해 발생하는 외환의 실수요자, 외환거래는 고객상호간에 성립되는 것이 아니라, 고객과 외국환은행 사이에 성립합니다. 대고객시장은 실수요자인 고객과 외국환거래가 이루어지는 외환시장입니다. 외국환은행은 국제금융활동 및 국제자금관리상 외환시장에 참여하며, 고객은 물론 다른 외국환은행과도 외환거래를 행합니다. 외환포지션이 발생하며, 이의 조정을 위해 은행간 외환거래를 행합니다. 스스로의 외환시장에 대한 전망 하에 환차익 획득을 위한 외환거래 또는 환투기거래에 참여합니다. 외국환은행간의 외환거래로 이루어지는 외환시장입니다. 외환시장에 참가자로는 외환중개인도 있습니다. 외환브로커가 있습니다. 외국환은행간 외환거래나 고객간의 거래를 중개하고 수수료를 받는 사람입니다. 또한, 외국환은행들의 주문조건을 상호 조정하여 거래를 성사시키기 위해 외환시장의 동향 등 정보를 수집하고 제공하는 등의 중개역할을 합니다. 우리나라에는 외환중개인은 아직 없으며, 금융결제원의 자료중개실이 브로커 기능을 담당하고 있습니다. 또, 외환딜러도 존재하고 있습니다. 외환포지션을 보유하고 있고, 자기의 계산과 위험부담하에 외환거래를 수행합니다. 외국환은행의 외환거래실에서 근무하는 개개인 또는 외국환은행이 있습니다. 다른 참가자로는 중앙은행도 존재합니다. 각국의 중앙은행들은 자국의 통화신용정택을 원할히 수행하기 위해 타국의 중앙은행 및 국제금융기구와의 거래를 위해, 환율 변동에 영향을 줄 필요가 있다고 생각이 될 때, 외환시장에 개입합니다. 외환시장에서 외화의 초과수요가 발생할 경우, 중앙은행은 외환준비금을 사용, 환율의 안정을 도모합니다.

은행간 외환 시장은 전 세계적으로 호황을 누리고 있습니다 | JP Morgan Chase, Bank of America Merrill Lynch, XTX Markets

이 보고서 는 경쟁 우위, 최신 발전, 지역별 산업 환경, 현대 시장 및 동향, 주요 시장 경쟁자, 최종 사용자의 현재 소비 경향에 대한 광범위한 연구를 포함하여 은행간 외환 산업에 급격히 영향을 미치는 많은 중요한 산업 측면에 대해 논의 합니다. 또한 보고서의 회사는 회사 규모, 시장 점유율, 시장 성장, 수익, 현재 비즈니스 기회, 공급망 및 이익과 같은 중요한 요소를 기반으로 연구됩니다.

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글로벌 은행 간 외환 시장의 주요 참가자는 JP Morgan Chase, Bank of America Merrill Lynch, XTX Markets, UBS, Goldman Sachs, State Street, HSBC, Standard Chartered, Citi, Deutsche Bank입니다.

은행 간 외환 시장 세분화:

은행간 외환시장 유형별

응용 프로그램별로 분류되는 은행 간 외환 시장

지역 및 국가 수준 분석

은행 간 외환 시장 보고서는 북미, 유럽, 중국 및 일본과 같은 중요한 지역을 포함하는 글로벌 은행 간 외환 시장의 완전한 지리적 분석을 다룹니다. 이 보고서는 또한 외환시장의 의의 주요 국가(지역), 즉, 미국, 캐나다, 독일, 프랑스, ​​영국, 이탈리아, 러시아, 중국, 일본, 한국, 인도, 호주, 대만, 인도네시아, 태국, 말레이시아, 필리핀, 베트남, 멕시코를 다룹니다. , 브라질, 터키, 사우디아라비아, UAE 등

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이 외환시장의 의의 은행간 외환 시장 연구를 위한 15개의 장의 내용:-

1 장 에서는 글로벌 수익, 글로벌 생산, 판매 및 CAGR을 포함하는 은행 간 외환 시장에 대한 개요를 제공합니다. 유형, 응용 프로그램 및 지역별 은행 간 외환 시장의 예측 및 분석도 이 장에 나와 있습니다.

2장 에서는 시장 환경과 주요 업체에 대해 설명합니다. 이러한 플레이어의 기본 정보와 함께 경쟁 상황 및 시장 집중 상태를 제공합니다.

3 장 에서는 은행 간 외환 거래 산업의 주요 업체에 대한 전체 규모 분석을 제공합니다. 비즈니스 개요와 함께 제품 시장 성과의 프로필, 응용 프로그램 및 사양뿐만 아니라 기본 정보가 제공됩니다.

4장은행간 외환 시장에 대한 전 세계 관점을 제공합니다. 여기에는 생산, 시장 점유율 수익, 가격 및 유형별 성장률이 포함됩니다.

5 장 에서는 각 애플리케이션의 소비량과 성장률을 분석하여 은행간 외환 환전의 애플리케이션에 중점을 둡니다.

6 장 에서는 각 지역의 은행 간 외환 거래의 생산, 소비, 수출 및 수입에 대해 설명합니다.

7 장은 다른 지역의 시장에서 은행간외환 거래의 생산, 수익, 가격 및 총 마진에 주목합니다. 이 부분에서는 세계 시장의 생산, 수익, 가격 및 총 마진에 대한 분석을 다룹니다.

8장 핵심원료분석, 원가구조분석, 공정분석 등 제조분석에 집중하여 제조원가를 종합적으로 분석합니다.

9 장 에서는 은행 간 외환 거래의 산업 체인을 소개합니다. 이 장에서는 산업 체인 분석, 원자재 소스 및 다운스트림 구매자를 분석합니다.

10장 에서는 시장 역학에 대한 명확한 통찰력을 제공합니다.

11 장 에서는 전 세계 생산 및 수익 예측, 지역 예측을 포함하여 전체 은행 간 외환 시장을 전망합니다. 또한 유형 및 외환시장의 의의 응용 프로그램별로 은행 간 외환 시장을 예측합니다.

12장 에서는 연구 결과를 마무리하고 연구의 모든 주요 사항을 개선합니다.
계속된다….

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미국 소개:

MarketInsightsReports 는 의료, 정보 통신 기술(ICT), 기술 및 미디어, 화학, 재료, 에너지, 중공업 등을 포함한 산업 분야에 대한 종합적인 시장 조사를 제공합니다. MarketInsightsReports 는 글로벌 및 지역 시장 인텔리전스 범위, 360도 시장 뷰를 제공합니다. 통계 예측, 경쟁 환경, 세부 세분화, 주요 동향 및 전략적 권장 사항이 포함됩니다.

'밀착 동맹'이기에 가능한 파격 조치…외환시장 숨통 트이나

추경호(왼쪽) 부총리 겸 기획재정부 장관이 19일 서울 중구 롯데호텔에서 열린 재닛 옐런(오른쪽 첫번째) 미국 재무장관과의 한미 재무장관회의에서 경제 현안을 논의하고 있다. 사진제공=기획재정부

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추경호(왼쪽) 부총리 겸 기획재정부 장관이 19일 서울 중구 롯데호텔에서 열린 재닛 옐런(오른쪽 첫번째) 미국 재무장관과의 한미 재무장관회의에서 경제 현안을 논의하고 있다. 사진제공=기획재정부

19일 재닛 옐런 미국 재무장관의 한국 방문에서 가장 큰 관심은 단연 외환시장의 안정화 방안과 관련한 양국 합의가 있을지 여부였다. 최근 원·달러 환율이 1326원까지 치솟는 등 외환시장이 롤러코스터를 탔던 만큼 우리 정부로서는 이번 옐런 방한을 계기로 시장에 긍정적인 시그널을 줄 필요성이 컸다.

기대감도 있었다. 이미 옐런 장관은 방한 직전 주요 20개국(G20) 재무장관·중앙은행 총재 회의가 열린 인도네시아 발리에서 추경호 부총리 겸 기획재정부 장관, 이창용 한국은행 총재와 안면을 트고 약식 회담도 가졌다. 이런 상황에서 굳이 미국으로 돌아가기 직전 한국에 들러 윤석열 대통령을 비롯해 재정·통화 당국 수장과 또 만나는 만큼 우리 정부가 원하는 ‘특별한’ 선물을 줄 가능성이 있는 게 아니냐는 관측이 적지 않았다.

그런 맥락에서 옐런 장관이 이날 추 경제부총리와의 재무장관 회담을 통해 “한미 양국이 필요시 유동성 공급 장치 등 다양한 협력 방안을 실행할 여력이 있다”는 데 인식을 공유했다고 밝힌 것은 외환시장의 숨통을 트는 계기가 될 수 있다. 위기 국면에서 달러를 지원할 수 있다고 한 것이라 통화 스와프에 준하는 조치로 받아들여진다. 통화 스와프는 재무부가 아닌 연방준비제도(Fed·연준)의 업무고 지금 한국의 경제 펀더멘털도 안정적인 만큼 직접적으로 통화 스와프를 건드리기보다는 이와 관련한 우회적 언급을 통해 외환시장의 불안감을 누그러뜨리는 데 초점을 맞춘 것으로 보인다.

재무장관 회담에 앞서 옐런 장관을 만난 윤 대통령이 “경제 안보 동맹의 강화 측면에서 외환시장 안정을 위한 다양한 방식의 실질적 협력 방안을 깊이 있게 논의해 달라”고 당부한 것도 눈에 띄는 대목이다. 대통령실은 “윤 대통령이 이날 옐런 장관과의 접견에서 양국의 상대적 통화 가치가 안정될 수 있도록 미국도 협력해 주기를 바란다고 말했다”고 전했다. 이번 만남을 순차적으로 복기해 보면 결국 옐런 장관이 윤 대통령의 당부에 재무장관 회담을 통해 답을 준 것으로 볼 수 있다. 기재부의 한 관계자는 “유동성 공급이 의미하는 범주 안에는 당연히 통화 스와프도 들어가 있다고 생각하는 게 맞을 것”이라며 “미국이 우리 측 입장을 굉장히 배려해 준 것으로 본다”고 말했다.

미 연준의 상설 통화 스와프 상대가 영국·일본·스위스·캐나다·유로존 등 기축통화국이고 특정 국가와 단독으로 통화 스와프를 체결한 적도 없다는 점에서 이번 합의 자체가 파격적이라는 평가도 나온다. 외환시장의 한 딜러는 “미국이 단순 립 서비스가 아니라 보다 더 구체적인 선물을 준 거 같다”며 “투기적 환율 변동성을 얼마나 줄일 수 있을지는 장담할 수 없지만 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것”이라고 짚었다. 정부의 외환시장의 의의 한 당국자도 “미국이 우리를 핵심 동맹으로 파악하고 있기에 가능한 조치가 아니겠느냐”며 “우리의 외화 유동성 상황은 과거 위기와 달리 여전히 안정적이지만 이번 조치가 도움이 될 것”이라고 봤다.

우리 정부로서는 원하는 것을 얻은 만큼 반대급부로 미국에 내줘야 할 것에 대한 고민도 커질 수 있다. 가령 인도태평양경제프레임워크(IPEF)와 반도체 공급망 동맹(칩4) 가입 등이 대표적이다.
실제 옐런 장관은 이날 LG 방문 일정에서 중국에 대한 경계감을 드러냈다. 그는 “중국과 같은 독단적 국가들이 특정 제품과 물질에 대해 독단적으로 지배적 지위를 확보하는 것을 막고자 한다”고 말했다. 옐런 장관은 그러면서 “미국 혼자만으로는 이 문제를 해결하기 어렵다”며 “한국과 같은 책임감 있는 동맹들과의 파트너십이 중요하다”고 외환시장의 의의 강조했다. 두 달 전 방한한 조 바이든 대통령이 중국을 언급하지 않은 채 “가치관을 공유하는 국가끼리 협력해야 한다”며 에둘러 말한 것보다 미국의 요구는 더 직설적이고 강경해졌다. 옐런 장관은 이날 윤 대통령과 추 부총리에게도 미국의 구상에 동참해줄 것을 거듭 당부한 것으로 알려졌다.

대통령실은 윤 대통령과 옐런 장관의 접견 분위기가 화기애애했다고 설명했다. 글로벌 인플레이션 극복, 전 세계적 긴축에 따른 저소득·취약 계층 지원 등 정책 분야의 공감대가 많았다는 것이다. 특히 윤 외환시장의 의의 대통령은 과거 미국 정부가 스태그플레이션에 대응하기 위해 규제 완화와 감세 등 민간 활력을 제고하는 정책을 폈다는 점을 언급하기도 한 것으로 알려졌다. 한편 이날 대북 관련 제재 논의는 없었다고 대통령실이 밝혔다.

발행시장의 의의 및 기능에 대하여 설명

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2. 본론
1) 발행시장의 의의
2) 발행시장의 기능
3) 시사점

국내 회사채 발행시장은 외환위기와 글로벌 금융위기의 두 차례 경제 위기를 극복하는 과정에서 제도적 변화와 양적 변화를 겪어왔다. 외환위기 이전 기업의 자금조달경로는 서구에 비해 상대적으로 은행권 차입에 집중되어 왔다. 하지만 외환위기로 은행들이 건전성강화를 위해 기업에 대한대출을 줄여 레버리지 비율을 낮추는데 집중하였기 때문에 기업은 자금수요를 충당하기 위해 회사채 발행시장으로 눈을 돌리게 되었다. 정부도 기업의 자금부족을 막기 위해 신탁회사에 공적기금을 투입, 부족한 기업신용을 지원사격 함으로서 외환시장의 의의 회사채시장은 외환위기 이후 양적으로 크게 성장할 수 있었다. 따라서 본론에서는 발행시장의 의의 및 기능에 대하여 설명해 보겠다.

회사채란 주식회사가 일반 대중으로부터 비교적 거액의 장기자금을 일시에 대량으로 조달하기 위해 채무증서 형식으로 발행한 유가증권이다. 주식회사가 자금을 조달하는 방법에는 크게 간접 금융에 의한 방법과 직접 금융에 의한 방법으로 나누어지며 금융기관으로부터의 차입, 해외차관은 전자의 방법이고 주식 및 회사채 발행은 후자의 방법에 속한다.

참고 자료

강종구, “금융환경 변화와 은행의 경영안정성”, 경제분석, 제13권 제3호, 2007.
임병화, “회사채 시장 활성화 방안”, 한국경제연구원, 2013.
곽노걸, & 전상경. (2015). IPO 저가발행의 저주: 공모주 상장 초기 주가행태분석. 재무관리연구.
김태훈. (2016). 국내 기업공개 (IPO) 제도의 현황과 개선방안에 대한 연구. 경영법률.

[공유] 한·미 통화스와프는 외환시장의 '만병통치약' 아니다

한·미 통화스와프는 외환시장의 '만병통치약' 아니다 [임도원의 외환시장 백브리핑], 한경 DEEP INSIGHT 원화가치 방어 위해 실탄 쏟아붓고 있지만 역부족 당정 "고환율 제동장치"라며 美와 통화스와프 추진 금융위기·코로나 위기 땐 금융시장 패닉 진정시켜 "환율 1200원대 하락" 외환시장의 의의 vs "상황 달라 실효성 없다" 첫 통화스와프 때도 잠깐 '약발'…환율 다시 급등 Fed가 나설 유인도 적어…정부·한은 교섭력 관건

원화가치 방어 위해 실탄 쏟아붓고 있지만 역부족

당정 "고환율 제동장치"라며 美와 통화스와프 추진

금융위기·코로나 위기 땐 금융시장 패닉 진정시켜

"환율 1200원대 하락" vs "상황 달라 실효성 없다"

첫 통화스와프 때도 잠깐 '약발'…환율 다시 급등

Fed가 나설 유인도 적어…정부·한은 교섭력 관건

원화 가치가 바닥을 모른 채 추락하고 있다. 지난달 원·달러 환율은 2009년 글로벌 금융위기 이후 처음으로 1300원을 돌파했다. 일각에선 1350원을 넘어 1400원, 1500원 선까지 뚫을 수 있다는 전망까지 나온다. 한국은행과 기획재정부 외환딜링룸은 그야말로 전쟁터다. 원화 가치 방어를 위해 ‘실탄(외환보유액)’을 쏟아붓고 있지만 전선은 밀리고 있다. 미국의 고강도 긴축과 글로벌 경기침체 우려로 찾아온 20여 년 만의 강(强)달러 흐름을 뒤집기엔 역부족이다. 올 들어 원자재 가격 급등으로 한국의 무역수지가 적자를 기록하고 있는 점도 원화 가치엔 부정적이다.

급기야 정부와 국민의힘은 지난 주말 “고환율 제동장치”라며 한·미 통화스와프를 추진하기로 했다. 윤석열 대통령과 조 바이든 미국 대통령은 지난 5월 정상회담에서 외환시장 안정을 위해 긴밀히 협의하기로 합의했는데, 당정이 구체적으로 한·미 통화스와프 필요성을 꺼낸 것이다. 한·미 외환시장의 의의 통화스와프가 과거 위기 때마다 외환시장의 안전판 역할을 한 건 사실이다. 하지만 과거와 지금은 상황이 다르며 한·미 통화스와프가 만병통치약은 아니라는 지적도 많다.

통화 분야의 국가 간 동맹

통화스와프는 말 그대로 통화를 맞바꾼다는 뜻이다. 통화스와프를 맺은 국가끼리는 환율 등 사전에 정한 기준에 따라 양국 화폐를 교환할 수 있다. 한국이 미국과 통화스와프를 체결하면 원화는 글로벌 기축통화인 달러화와 교환이 가능해진다. 한국이 외화 유동성 위기에 직면했을 때 스와프 한도 내에서 원화를 맡기고 달러화를 끌어올 수 있는 것이다. 즉 한국으로선 ‘달러화 우산’ 아래 들어가고 스와프 한도만큼 외환보유액이 늘어나는 효과가 있다. 이 때문에 국가 부도 위험이 낮아지고 대외신인도 상승에도 도움이 된다.

한국은 캐나다(사전한도 없음), 중국(590억달러), 스위스(106억달러), 인도네시아(100억달러), 호주(81억달러), 아랍에미리트(UAE·54억달러), 말레이시아(47억달러), 튀르키예(터키·20억달러) 등 8개국과 통화스와프를 맺고 있다. 아세안(동남아국가연합)+3 국가와는 384억달러 규모로 다자간 통화스와프를 체결했다. 미국은 유럽연합(EU), 일본, 영국, 스위스, 캐나다 등 5개국과 상설 스와프를 맺고 있다.

한국과 미국은 과거 두 차례 통화스와프를 체결했다. 글로벌 금융위기 때인 2008년과 코로나19 위기 초기인 2020년이었다. 첫 스와프를 체결할 당시엔 미국 리먼브러더스의 파산 신청 등 여파로 원·달러 환율이 1500원에 육박했다. 일부 외신에서는 한국이 또다시 IMF 구제금융을 받을 수 있다는 식의 보도까지 나왔다. 미국은 EU, 스위스, 일본, 캐나다, 영국, 호주 등과 통화스와프 계약을 체결했지만 한국 등 신흥국과의 체결은 주저하고 있었다.

한국은 당시 ‘리버스 스필오버(reverse spill-over)’ 논리로 미국에 스와프 체결 필요성을 설득했다. 금융위기에 처한 신흥시장국이 자국 통화 안정을 위해 보유 중인 미국 국채를 팔면 미 국채 가격이 급락(금리는 급등)하고 결국 신흥국의 금융 불안이 미국으로 전이될 수 있다는 논리였다. 강만수 외환시장의 의의 당시 기획재정부 장관이 주요 20개국(G20) 재무장관회의에서 당시 헨리 폴슨 미 재무장관과 만났을 때 리버스 스필오버를 거론하며 “We need swap(우리는 스와프가 필요하다)”라고 말했다는 일화도 있다. 당시 한국은행도 미국 중앙은행(Fed)을 설득하기 위해 전방위로 뛰었다. 결국 미국은 2008년 10월 한국과 300억달러 규모의 통화스와프를 체결했다. 싱가포르 멕시코 뉴질랜드 브라질 등도 통화스와프 대상 국가로 함께 지정했다. 한·미 통화스와프는 두 차례 연장 끝에 2010년 2월 종료됐다.

두 번째 한·미 통화스와프도 한국 금융시장이 패닉에 빠진 상황에서 체결됐다. 첫 번째 통화스와프의 두 배인 600억달러 규모였다. 한·미 통화스와프가 체결된 2020년 3월은 코로나19 사태에 따른 글로벌 경기침체 우려로 외국인 자금이 대거 이탈하면서 원·달러 환율이 1300원에 육박하던 시기였다. 당시 통화스와프는 Fed의 주도로 일사천리로 이뤄졌다. 미국은 한국 외에 호주 브라질 멕시코 등 8개국과도 같은 날 통화스와프를 맺었다. 그만큼 미국이 코로나19 위기를 심각하게 여겼다는 방증이다. 신흥국을 중심으로 달러 유동성 부족 문제가 불거지면 미국도 부메랑을 맞을 가능성이 컸기 때문이다. 두 번째 한·미 통화스와프는 세 차례 연장 끝에 지난해 말 종료됐다.

정부 안팎에서 나오는 스와프 체결론

한·미 통화스와프는 올 들어 다시 필요성이 대두되고 있다. 러시아-우크라이나 전쟁 등에 따른 고물가를 잡기 외환시장의 의의 위해 미국이 고강도 긴축에 나서면서 강달러 기조가 지속되고 있기 때문이다. 지난해 평균 1144원이었던 원·달러 환율은 상승세를 거듭해 지난달 1300원대에 진입했다.

한국은행이 지난 13일 사상 처음으로 빅스텝(한 번에 기준금리 0.25%포인트 인상)까지 밟았지만 환율 급등을 막기엔 역부족이었다. 원·달러 환율은 빅스텝 이틀 뒤인 지난 15일 13년3개월 만에 처음으로 1320원을 넘었다. Fed가 인플레이션을 잡기 위해 자이언트스텝(한 번에 0.75%포인트 인상)에 이어 울트라스텝(한 번에 1.0%포인트 인상)외환시장의 의의 까지 밟을 것이란 관측이 나올 만큼 돈줄을 죄고 있기 때문이다. Fed가 오는 26~27일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 지난달과 마찬가지로 자이언트스텝만 밟아도 미국의 기준금리는 연 2.50%까지 오르면서 한국의 기준금리(연 2.25%)보다 높아진다. 한·미 외환시장의 의의 기준금리가 역전되면 외국인 자금 유출이 빨라지면서 환율이 더 뛸 가능성이 있다.

외환당국은 이미 환율 방어 과정에서 상당한 외환보유액을 소진한 상태다. 한은에 따르면 외환보유액은 지난 6월 4382억8000만달러로, 반년 새 248억달러 감소했다. 6월 한 달에만 94억3000만달러의 외환보유액이 증발하면서 글로벌 금융위기 시기인 2008년 11월(-117억5000만달러) 후 월간 기준 최대 감소폭을 기록했다.

이 때문에 관가와 정치권에서는 지속적으로 한·미 통화스와프 필요성을 언급하고 있다. 추경호 부총리 겸 기획재정부 장관은 지난 5월 국회 인사청문회에서 “통화스와프를 한·미 정상회담 의제로 올릴지 검토해보겠다”고 말했다. 며칠 뒤 한국과 미국은 정상회담 후 공동선언문을 통해 “두 정상은 외환시장 동향에 관해 긴밀히 협력해 나갈 필요성을 인식했다”고 밝혔다. 이달 19~20일 재닛 옐런 미국 재무장관의 방한 과정에서 통화스와프가 거론될 것이란 관측도 있다.

국민의힘과 정부는 지난 17일 고위 당정협의 후 미국과의 통화스와프 도입 추진에 당정이 공감대를 형성했다고 밝혔다. 협의에 참석한 권성동 국민의힘 당대표 직무대행 겸 원내대표는 “문재인 정부에서 종료된 한·미 통화스와프를 재개해야 한다는 목소리가 높아지고 있다”고 말했다. 이 때문에 일각에선 한·미 간 논의가 이미 수면 아래에서 진행되고 있는 것 아니냐는 관측도 나왔다.

다만 옐런 장관의 방한에서 가시적인 성과가 나올 가능성은 낮다는 지적도 있다. 이창용 한은 총재는 지난 13일 기자간담회에서 “한·미 통화스와프는 미국 재무부의 업무가 아니고 Fed의 역할이기 때문에 옐런 장관과 직접적으로 얘기하는 것은 부적절하다”고 말했다. 추 부총리는 16일 인도네시아 발리에서 G20 재무장관회의 참석 후 기자들과 만나 “(옐런 장관과) 양국의 경제 관심사와 세계 경제 흐름 등에 관해 논의할 것”이라며 “특정 건에 관해 얘기할 것인지에 대해선 말씀드리기 어렵다”고 했다.

한·미 통화스와프는 과거 체결 당시 외환·주식시장에서 즉각적으로 효과를 냈다. 2008년 10월 30일 새벽 체결 소식이 알려지자 당일 원·달러 환율은 전날보다 177원 떨어진 1250원으로 마감했다. 1997년 12월 26일(-338원) 후 최대 하락폭이었다. 코스피지수도 115.75포인트 오른 1084.72로 장을 마쳤다. 증시 개장 후 최대 상승폭이었다.

2020년에도 패닉 상태이던 금융시장이 안정됐다. 3월 19일 밤 한·미 통화스와프 체결이 발표되자 다음날 원·달러 환율은 전날보다 39원20전 내린 1246원50전으로 마감했다. 코스피지수는 108.51포인트 오른 1566.15로 장을 마쳤다. 당시 이주열 한은 총재는 “통화스와프 체결은 불안한 시장을 잠재우는 데 1차 목표가 있다”고 말했다.

지금이 한·미 통화스와프를 체결해야 할 위기 상황인지에 대해서는 정부 안팎에서도 의견이 엇갈린다. 이창용 총재는 “통화스와프에 관심이 많은 건 충분히 이해한다”면서도 “우리가 (경제위기가 있던) 1997년, 2008년으로 가는 상황은 아니다”고 했다. 반면 현재와 같은 스태그플레이션(경기침체 속 물가 상승) 위기 속에서 한·미 통화스와프 체결이 더 필요하다는 주장도 있다. 성태윤 연세대 경제학부 교수는 “한국처럼 에너지와 식료품을 해외에 크게 의존하는 국가는 인플레이션 상황에서 외환시장을 중심으로 강력한 금융시장 불안 요인이 발생할 수 있다”며 “한·미 금리 역전 우려도 커지는 만큼 통화스와프의 필요성이 크다”고 강조했다.

한·미 통화스와프의 실효성에 대해서도 의견이 나뉜다. 김정식 연세대 경제학과 교수는 “만약 통화스와프가 체결된다면 현재 1300원대의 원·달러 환율이 1200원 밑으로 떨어질 수 있을 것”이라며 “이에 따라 수입 물가도 낮아질 것으로 기대된다”고 했다. 반면 정부 관계자는 “한·미 통화스와프를 체결해도 환율에 큰 변화는 없을 것”이라고 말했다. 이 관계자는 “한·미 통화스와프를 통해 들어오는 달러는 현물환시장이 아니라 외화자금시장에 투입된다”며 “현재 한국의 시장 상황을 보면 현물환시장에서 달러가 부족해 환율이 오르는 것일 뿐 외화자금시장엔 전혀 문제가 없고, 높은 이자를 주고 달러를 더 빌리려는 수요도 없다”고 했다. 2020년 외환시장의 의의 한·미 통화스와프 체결 때만 해도 외화자금시장에서 달러 수요가 갑자기 늘면서 이자를 좀 더 내더라도 달러를 빌리려는 수요가 있었지만 지금은 그렇지 않다는 것이다.

통상 외환시장으로 불리는 시장은 현물환시장을 말한다. 매일 고시되는 환율도 현물환시장에서 정해진다. 외화자금시장은 환헤지를 위한 시장이다. 수요자는 달러 등 외화를 빌려서 정해진 환율에 이자와 함께 갚는다. 2020년 한·미 통화스와프 때도 실제로 국내에 조달한 자금은 600억달러 한도에서 첫 두 달간 총 200억달러에 그쳤다. 양국은 이후 달러 자금 수요가 없는데도 만약의 사태에 대비해 계약을 연장해 오다가 지난해 말 종료시켰다.

현재의 원화 가치 하락은 미국의 고강도 긴축이 주된 요인인 만큼 한·미 통화스와프 실효성이 떨어진다는 지적도 있다. 영국 캐나다 등 주요 6개국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러인덱스(1973년=100)는 올초 96.21에서 지난 18일 107.43을 기록했다. 미국과 상설 통화스와프를 체결한 국가들의 통화 가치가 올 들어 달러 대비 평균 12%가량 하락한 것이다. 달러 대비 원화 가치가 같은 기간 10.5% 떨어진 것과 비교하면 오히려 하락폭이 크다.

2008년 글로벌 금융위기 때도 한·미 통화스와프의 ‘약발’은 오래가지 않았다. 1200원대로 떨어진 원·달러 환율은 연말 다시 오름세로 돌아섰고, 이듬해 3월에는 1550원을 넘어서기도 했다. 주원 현대경제연구원 경제연구실장은 “유동성 위기나 외환위기에 빠지지 않은 상태에서의 통화스와프는 큰 의미가 없을 수 있다”며 “현재로선 심리적으로 시장을 안정시키는 정도의 효과가 예상된다”고 말했다.

미국이 한국과 통화스와프를 체결할 유인이 떨어진다는 분석도 나온다. 강달러가 미국의 수입물가를 낮춰 인플레이션 억제 효과를 낼 수 있기 때문이다. 미국은 지난달 소비자물가지수(CPI)가 전년 동월 대비 9.1% 오르며 1981년 11월 후 가장 높은 상승률을 기록했다. 또 미국이 세계적으로 유동성을 흡수하려는 움직임이어서 달러를 푸는 효과가 있는 통화스와프에 소극적일 것이라는 전망도 있다.

미국이 한국만을 상대로 통화스와프를 체결할 가능성도 작다. 이 총재는 “통화스와프는 (미국이) 글로벌 금융시장을 안정화하기 위한 것”이라며 “(통화스와프를 하게 된다면) 한국만이 아니라 전 세계적으로 논의될 것”이라고 말했다.

결국 정부와 한국은행의 교섭력이 중요하다는 지적이 나온다. 김형태 김앤장 수석이코노미스트는 “현재 상황에서 Fed가 통화스와프 대상을 확대할 유인이 없다”며 “Fed와 한은 간의 차원이 아니라 경제안보, 동맹강화, 미국에의 반도체 투자 확대 등과 연계해 설득이 필요하다”고 강조했다.


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